مدل تخفیف سود سهام

مدل تنزیل سود سهام (DDM) روشی برای ارزیابی سهام یک شرکت با پیش‌بینی سودی است که به سهامداران پرداخت می‌کند و آنها را به ارزش فعلی خود تنزیل می‌کند. این مدل ابزار مهمی در امور مالی کسب و کار برای تخمین ارزش ذاتی یک سهام و تصمیم گیری برای سرمایه گذاری است.

آشنایی با مدل تخفیف سود سهام

DDM بر این اصل استوار است که ارزش واقعی یک سهام، ارزش فعلی تمام سود سهام پرداختی آتی آن است. فرض می‌کند که ارزش یک سهام، مجموع تمام سود سهام مورد انتظار آتی آن است که با استفاده از نرخ بازده مورد نیاز به ارزش فعلی تنزیل می‌شود.

مدل تخفیف سود سهام را می توان با فرمول زیر بیان کرد:

D1
---------- + P1 r

جایی که:

• D1 = پرداخت سود سهام مورد انتظار در دوره بعدی
• P1 = قیمت سهام در پایان دوره بعدی
• r = نرخ بازده مورد نیاز

DDM فرض می کند که سرمایه گذاران اساساً نگران سود سهامی هستند که از مالکیت سهام دریافت می کنند و ارزش سهام به طور مستقیم با جریان های نقدی مورد انتظار آتی آن مرتبط است.

انواع مدل های تخفیف سود سهام

مدل تنزیل سود تقسیمی مدل های مختلفی دارد که سرمایه گذاران و تحلیلگران برای تخمین ارزش سهام از آن استفاده می کنند:

1. مدل رشد صفر: فرض می‌کند که سود سهام پرداخت شده توسط شرکت در طول زمان ثابت می‌ماند و در نتیجه یک فرمول دائمی برای تعیین ارزش سهام ایجاد می‌شود.
2. مدل رشد ثابت (مدل رشد گوردون): فرض می‌کند که سود سهام به طور نامحدود با نرخ ثابتی رشد می‌کند که منجر به فرمولی ساده برای محاسبه قیمت سهام می‌شود.
3. مدل رشد متغیر: امکان تغییرات در نرخ رشد سود سهام در طول زمان را فراهم می کند و آن را به مدلی انعطاف پذیرتر برای ارزش گذاری سهام تبدیل می کند.

محدودیت های مدل تخفیف سود سهام

در حالی که DDM ابزار مفیدی برای تخمین ارزش سهام است، محدودیت‌های خاصی دارد:

• سود سهام را تنها منبع بازده فرض می کند: این مدل سایر منابع بازده سهام، مانند سود سرمایه را در نظر نمی گیرد.
• متکی بر پیش بینی های دقیق سود سهام است: دقت DDM به توانایی پیش بینی پرداخت سود سهام در آینده بستگی دارد که می تواند چالش برانگیز باشد.
• وابسته به مفروضات نرخ رشد: مدل‌هایی که نرخ‌های رشد را در خود جای می‌دهند، به دقت مفروضات نرخ رشد حساس هستند و در شرایط نامشخص بازار، آنها را کمتر قابل اعتماد می‌کنند.

استفاده از مدل تخفیف سود سهام

DDM معمولاً در ارزش گذاری شرکت های بالغ و سود سهام پرداخت کننده با جریان های نقدی پایدار استفاده می شود. این یک ابزار اساسی در تجزیه و تحلیل حقوق صاحبان سهام است و اغلب در کنار سایر روش های ارزش گذاری، مانند تجزیه و تحلیل جریان نقدی تنزیل شده (DCF) و تجزیه و تحلیل نسبت قیمت به درآمد (P/E) استفاده می شود.

نتیجه

مدل تنزیل سود یک رویکرد ارزشمند برای تخمین ارزش ذاتی یک سهم بر اساس پرداخت‌های سود سهام آینده مورد انتظار آن است. در حالی که محدودیت هایی دارد، درک اصول و کاربردهای DDM برای سرمایه گذاران و تحلیلگران در تصمیم گیری های آگاهانه سرمایه گذاری در حوزه مالی کسب و کار و ارزش گذاری ضروری است.